蓝念念科技冲刺港股上市：苹果依赖症深沉，功绩不绝性存疑｜IPO不雅察
苹果产业链有名企业蓝念念科技（300433.SZ）近期向港交所提交了上市央求。刻下，蓝念念科技依然靠近着诸多挑战和问题，2024年近一半收入依然来自苹果公司（AAPL），暂时难以解脱对大客户的依赖。
针孔摄像头酒店偷拍ID2020年到2024年，蓝念念科技的毛利率从近30%下降至不到16%，这种处于“夹心饼”中间的规划模式，对高卑鄙齐阑珊议价才能；本年一季度该公司净利润增速近四成，但有业内东说念主士合计，在好意思国总统特朗普关税政策前，由于不少企业捏紧时期出货，年内功绩增速不绝性存在疑问。
针孔摄像头酒店偷拍ID近半收入来自苹果
针孔摄像头酒店偷拍ID蓝念念科技是智能末端全产业链一站式精密制造搞定决策提供商，业务触及智高手机与电脑、智能汽车与座舱、智能头显与智能穿着、东说念主形机器东说念主等家具的结构件、功能模组、整机拼装等。
针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID4月17日，蓝念念科技肃肃东说念主在回复投资者查询时示意，在香港上市的使命进展告成，主若是为了扩大公共业务布局（越南、泰国、墨西哥等地），增强公共委派才能，更好地劳动客户，使得客户群愈增多元化，知足日益增长的需求，进一步牢固公司的跨越地位。召募资金主要用于折叠屏、智能汽车外不雅结构件的开发、智能机器东说念主的产能配套及商榷开发、AI眼镜/XR头显等智能穿着开采的产能诞生，以及进步垂直整合智造才能过头他一般营运资金。
针孔摄像头酒店偷拍ID蓝念念科技在招股书中示意，收入有很大一部分来自少数重要客户。2022年、2023年和2024年，来自前五大客户的收入分辩为388.78亿元、452.82亿元和567.07亿元，分辩占过去总收入的83.3%、83.1%和81.1%；向最大客户的销售额分辩为331.36亿元、315.12亿元和345.67亿元，分辩占过去总收入的71.0%、57.8%和49.5%。
针孔摄像头酒店偷拍ID迷水商城蓝念念科技示意，公司主要客户为破钞电子和智能汽车行业的公共有名品牌，客户蚁合度相对较高。如果主要客户不可连接以与历史相通的水平、范围或条件进行合营，将对公司规划功绩产生一定影响。尽管领有重大且千般化的客户群，但鉴于重要客户的订单量较大，预测在可意象的畴昔，可能会连接从少数重要客户中产生至极大的一部分收入。
针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID有破钞电子业内东说念主士向第一财经示意，苹果动作公共有名科技巨头，对供应链企业的议价才能较强。苹果产业链企业在与苹果的合营中，频频需要按照其要求进行家具研发、出产，同期还要接受价钱谈判。
针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍2024年年报称，蓝念念科技的产业链垂直整共计谋运转推崇成效，拼装业求终了同比快速增长，导入了更多自有上游外不雅件、结构件及功能模组，各条业务线全面增长。研发插足加大，针对折叠屏手机、东说念主形机器东说念主、AI眼镜、智能汽车、奢睿零卖、TGV通孔玻璃基板等鸿沟开展了前沿研发，提前储备中枢新时刻，并运转在一系列新家具上应用，研发支拨达到创记载的27.85亿元。
针孔摄像头酒店偷拍ID毛利率连年下滑，“夹心饼”模式窘境难破
针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID2024年，蓝念念科技终了营业收入698.97亿元，同比增长28.27%；包摄于上市公司推进的净利润36.24亿元，同比增长19.94%；基本每股收益0.73元，同比增长19.67%；规划行径产生的现款流量净额108.89亿元，同比增长17.08%。
针孔摄像头酒店偷拍ID可是，从2020年到2024年，蓝念念科技的毛利率从近29.44%下降至不到15.89%，2025年第一季度甚而下滑到了12.8%。有业内东说念主士合计，这一下滑趋势反应出公司在产业链中的议价才能较弱，处于“夹心饼”中间的干扰位置。
针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID上述破钞电子企业东说念主士合计，2020年以来，手机客户要求供应链企业家具降价，是导致国内破钞电子企业毛利率下滑的主要原因之一，而面对卑鄙原材料采购，产业链企业也相比难有议价才能。破钞电子对家具性量和时刻要求高，但同期又要求供应链企业缩小成本，这些企业为了保管与客户的合营关系，不得不接受各式条件。
针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID听话迷药无色无味招股书称，蓝念念科技主要原材料玻璃等的采购价钱受市集供需关系和原材料供应商的议价才能影响较大。2022年到2024年时代，公司从前五大供应商的采购额占总销售成本的比例逐年上升，从23.7%增长到43.6%，其中最大供应商的采购额占比从16.2%增长到24.1%。
针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID365站群这种处于“夹心饼”中间的规划模式，使得蓝念念科技在产业链中处于较为被迫的地位。一位破钞电子分析师对第一财经示意，手机、平板以及个东说念主电脑类家具市集已步入存量阶段，在这么的存量市集中开拓新的发展空间，必须具备相反化竞争上风约略冲破性转变才能。刻下行业竞争格式改变，热烈的市集竞争使得家具订价空间受限，主要客户对价钱明锐度也较高，压缩了破钞电子业务的利润角落。
针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID4月17日，蓝念念科技干系肃肃东说念主在回复投资者查询时示意，收获于前瞻性的公共化布局和不绝深化的多元化发展计谋，公司通过产业链高卑鄙的垂直整合、先进的出产过程和时刻以及丰富的家具类型，已构筑起安妥的公共供应链体系，公司出产所用主要原材料、辅料、耗材、模具、开采等均可克己或多元化采购，已终了供应链自主可控，抗风险才能握住增强。
针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID一季度净利润加快增长，不绝性存疑问
自然蓝念念科技2025年第一季度终了营业收入170.63亿元，同比增长10.10%；归母净利润4.29亿元，同比增长38.71%，但这一增速的可不绝性存在较大疑问。
蓝念念科技肃肃东说念主示意，公司一季度产能诓骗率同比处于较好状况，2025年公司有较多增长点，如下半年大客户新品推出、国内大客户新订单引入、北好意思PC家具拼装放量以及奢睿零卖干系家具推出等，预测将为全年功绩带来更多增量。公司将不绝深化玻璃、金属材料、功能模组研发合营，并要点拓展AI末端、智能汽车及东说念主形机器东说念主等新兴鸿沟。
针孔摄像头酒店偷拍ID迷水商城4月12日，好意思国海关暂时豁免了手机、PC、劳动器、半导体等家具关税，但关税政策仍存在很大省略情味。有破钞电子行业分析师对第一财经示意，市集对特朗普关税政策早有预期，好多企业仍是提前出货，在第一季度终赫然较高的营收和利润增长。
针孔摄像头酒店偷拍ID迷水商城“预测关税政策变化对举座规划影响相等有限。”17日，蓝念念科技干系肃肃东说念主在回复投资者查询时示意，公司2024年外洋业务占比58%，主要为零部件和功能模组家具，大部分委派至国内保税区，可自然阴私关税风险，之后由拼装厂商完成拼装后出口知友意思国。针对外洋拼装厂的零部件供应，公司与外洋客户来回秉承离岸价或向客户收取运脚交货到指定目标地，由入口方客户承担关税交纳。同期，跟着与国内头部客户的合营不绝加深，公司内销营收占比已达42%，在东说念主形机器东说念主、AI眼镜、奢睿零卖等新赛说念握住冲破，进一步增强公司后续发展的空间和韧性，具有较强的抵抗外部环境影响才能。
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李隽
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